包裝膜
受益于聚酯薄膜行業供需改善 公司業績大幅增長
- 分類：公司新聞
- 作者：
- 來源：
- 發布時間：2021-11-08
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【概要描述】聚酯薄膜行業供需好轉，價格大幅上漲。2014年前行業無序擴張，產能大量投放造成嚴重過剩，在激烈競爭中，部分企業逐漸退出。
受益于聚酯薄膜行業供需改善 公司業績大幅增長
受益于聚酯薄膜行業供需改善 公司業績大幅增長
受益于聚酯薄膜行業供需改善 公司業績大幅增長
【概要描述】聚酯薄膜行業供需好轉，價格大幅上漲。2014年前行業無序擴張，產能大量投放造成嚴重過剩，在激烈競爭中，部分企業逐漸退出。
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- 發布時間：2021-11-08
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詳情
2018年上半年公司業績同比環比大幅增長，經營現金流良好。2018年上半年營業收入17.26億元，同比增長29.78%；歸母凈利潤1.56億元，同比增長71.13%；基本每股收益為0.135元，同比增長54.58%；每股經營現金流量凈額為0.146元，同比增長105.63%。2018年Q2公司營業收入為9.75億元，同比增長34.13%，環比增長29.83%；歸母凈利潤0.91億元，同比增長89.89%；環比增長40.63%。公司預計2018年1~9月歸母凈利潤區間為1.91~2.30億元，同比增長50%~80%。
聚酯薄膜行業供需好轉，價格大幅上漲。2014年前行業無序擴張，產能大量投放造成嚴重過剩，在激烈競爭中，部分企業逐漸退出。而下游需求及出口仍保持平穩增長，聚酯薄膜行業供需逐漸由嚴重供過于求向供需平衡轉變。需求端的快速增長主要是受包裝和技術應用兩大領域廣泛使用的驅動。其多功能性以及終端應用技術的快速開發給BOPET薄膜創造了新的機會。其中，光伏行業是BOPET薄膜需求增長最為迅速的領域，自2010年以來的年均增速接近29%。此外，顯示器和光學薄膜是另一個年均增速達到兩位數的領域，主要是受到智能手機、平板電腦和平板電視市場快速擴張的影響。價格方面，部分產品價格創五年新高，不僅完全傳導了成本上漲壓力，價差還持續擴張。據卓創資訊，BOPET企業交貨周期均在25天以上，且各廠家庫存維持較低水平。8月以來BOPET價格從13410元/噸上漲至當前16410元/噸，漲幅達22.37%。在未來一段時間內，除了江蘇歐亞存在復工可能的情況下，尚無其他新增產能消息，因此在需求維持較高增速的情況下，聚酯薄膜價格有望在高位維持。
公司作為聚酯薄膜產能大戶，充分受益于產品價格上漲。公司主要從事聚酯薄膜的研發、生產和銷售，聚酯薄膜產能超30萬噸，其中上市前產能為12.8萬噸，募投項目包括2011年的3萬噸新型功能性聚酯薄膜項目、2013年的12萬噸新型功能性聚酯薄膜項目、2014年的5萬噸太陽能電池封裝材料基材項目、2016年的1億平方米光學膜項目以及在建的年產2億平方米光學膜項目。另外，還有0.6萬噸PVC功能膜和1.6萬噸鍍鋁膜。公司主要產品除廣泛應用于各類食品、飲料、醫藥和日用品的包裝外，已逐步向液晶顯示、智能手機、觸摸面板、汽車、建筑節能玻璃光伏新能源等領域拓展。從公司產品盈利能力看，2018年上半年公司聚酯薄膜毛利率16.82%，同比增長3.09%。
盈利預測和投資評級：我們看好聚酯薄膜行業供需改善下的價格和毛利率回升以及公司在建2億平方米的光學膜項目，預計公司2018~2020年營業收入分別為44.32/51.38/64.25億元，歸母凈利潤分別為4.29/5.59/6.93億元，EPS分別為0.37/0.48/0.60元/股，對應最新收盤價PE分別為18.99/14.57/11.77，首次覆蓋給予“增持”評級。
風險提示：新項目投產不及預期風險，聚酯薄膜需求不及預期風險，后續原料成本上升無法向下游傳導風險。
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供需格局改善 聚酯薄膜行業景氣可期
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